守正出奇，結(jié)構(gòu)變遷——2026年下半年資本市場(chǎng)展望.pdf

研究背景與目的

華福證券2026年下半年資本市場(chǎng)展望，基于地緣政治沖突、全球通脹走勢(shì)、美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向、中國(guó)"十五五"規(guī)劃開局等宏觀背景，研判A股市場(chǎng)周期位置與結(jié)構(gòu)變遷方向，提出下半年投資策略建議。

核心內(nèi)容

海外宏觀方面，美伊以戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)使地緣沖突持續(xù)，油價(jià)高位震蕩，美國(guó)通脹見底回升，下半年加息概率超過(guò)80%，新任美聯(lián)儲(chǔ)主席凱文·沃什面臨政策主張與現(xiàn)實(shí)約束的背離。國(guó)內(nèi)宏觀方面，2026年"十五五"開局，政策全面發(fā)力高質(zhì)量發(fā)展，科技創(chuàng)新戰(zhàn)略地位提升，"大力提振消費(fèi)"寫入規(guī)劃，制造業(yè)比重意識(shí)強(qiáng)化，新興產(chǎn)業(yè)與未來(lái)產(chǎn)業(yè)并重。資本市場(chǎng)方面，A股自2024年2月進(jìn)入新上行周期已運(yùn)行近2年5個(gè)月，7月出現(xiàn)歷史罕見回調(diào)，長(zhǎng)線資金持續(xù)入市，當(dāng)前位置具備中長(zhǎng)期配置價(jià)值。

核心結(jié)論

2026年下半年市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)變遷、波浪起伏特征。投資策略為"守正出奇，長(zhǎng)短皆宜，均衡配置"：科技板塊波浪式前進(jìn)，需在回撤時(shí)把握節(jié)奏；消費(fèi)板塊政策支持下結(jié)構(gòu)重要性提升；紅利板塊穩(wěn)健收益可進(jìn)入配置視野；黃金進(jìn)入"擊球區(qū)"，長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯。風(fēng)險(xiǎn)提示包括地緣沖突超預(yù)期、政策落地不及預(yù)期、歷史規(guī)律失效。