守正出奇，結構變遷——2026年下半年資本市場展望.pdf

上傳者：J***
時間：2026/07/23
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研究背景與目的

華福證券2026年下半年資本市場展望，基于地緣政治沖突、全球通脹走勢、美聯儲政策轉向、中國"十五五"規劃開局等宏觀背景，研判A股市場周期位置與結構變遷方向，提出下半年投資策略建議。

核心內容

海外宏觀方面，美伊以戰爭爆發使地緣沖突持續，油價高位震蕩，美國通脹見底回升，下半年加息概率超過80%，新任美聯儲主席凱文·沃什面臨政策主張與現實約束的背離。國內宏觀方面，2026年"十五五"開局，政策全面發力高質量發展，科技創新戰略地位提升，"大力提振消費"寫入規劃，制造業比重意識強化，新興產業與未來產業并重。資本市場方面，A股自2024年2月進入新上行周期已運行近2年5個月，7月出現歷史罕見回調，長線資金持續入市，當前位置具備中長期配置價值。

核心結論

2026年下半年市場呈現結構變遷、波浪起伏特征。投資策略為"守正出奇，長短皆宜，均衡配置"：科技板塊波浪式前進，需在回撤時把握節奏；消費板塊政策支持下結構重要性提升；紅利板塊穩健收益可進入配置視野；黃金進入"擊球區"，長期配置價值凸顯。風險提示包括地緣沖突超預期、政策落地不及預期、歷史規律失效。