汽車行業2026年7月投資策略：建議關注高增長低估值的出口鏈行情.pdf

研究目的與核心內容

本報告為國信證券2026年7月汽車行業投資策略，核心在于研判自主乘用車、重卡、客車及兩輪車出海加速背景下的投資機遇。報告通過豐田歷史復盤，論證能源危機對高能效車型出海的推動作用；分析乘用車行業從"出口"到"出海"的敘事轉換，指出海外業務正從銷量補充轉變為主引擎；并結合國內銷量低增速常態化、估值與景氣度脫鉤等特征，提出品牌化、全球化、智能化的投資主線。

核心數據

2026年上半年，乘用車出口同比增長72%，新能源乘用車出口同比增長130%；重卡出口同比增長43%；大中客車出口同比增長12%；兩輪燃油摩托車出口同比增長18%。乘用車出海占比已達兩成左右，部分主機廠海外銷量占比過半或接近半數。綜合型乘用車企海外營收占比超三成，海外單車利潤預計為國內3-4倍。

核心結論

中長期維度，自主崛起和電動智能趨勢下，看好出海及產業升級（機器人、智駕、AI等）的投資機會。建議關注高增長低估值的出口鏈行情，整車推薦出海增速快、高端化成功的企業，零部件關注智能化、機器人及國產替代方向。