公募REITs26Q2業績分析及26Q3展望：C端穩健、B端承壓、結構分化.pdf

上傳者：m*****
時間：2026/07/23
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研究目的與核心內容

本報告為申萬宏源發布的公募REITs 2026年二季度業績分析及三季度展望，系統梳理了消費、保租房、倉儲物流、產業園、公用事業、能源、交通、IDC八大板塊的運營表現與財務數據，并對三季度各板塊走勢進行預判。

核心數據與業績特征

26Q2整體呈現"C端穩健、B端承壓、結構分化"特征：消費板塊收入同比增速處于最近5個季度高位；保租房是唯一實現收入及可供分配金額同環比均正增長的業態；能源板塊收入同比下滑超20%，基本面惡化顯著；產業園板塊收入/EBITDA/可供分配金額同比降幅進一步擴大；倉儲物流同比降幅收窄，環比持平；交通板塊業績整體同比下滑；IDC板塊因稅法規則調整導致可供分配金額環比大幅增長，但實際業績未變。

板塊分化細節

消費REITs出租率普遍環比提升，租金坪效全面正增長；保租房REITs因畢業季需求釋放量價齊升，上海項目改善顯著；倉儲物流市場化租賃型租金全線下跌，整租型續租利空釋放；產業園REITs收繳率改善但量價尚未筑底；公用事業環保類同比增長、水利承壓；能源多數項目量價齊跌，天然氣逆勢走強；交通七成項目車流量同比下行，路網結構為核心變量；IDC整租穩健，稅法調整致可供大增。

三季度展望

倉儲及產園量價兩側仍有壓力；交通將迎季節性修復；IDC穩健基調不變；保租房/公用/能源均將迎來季節性改善；消費關注部分項目的招商調改。需警惕宏觀經濟波動、產業政策變動、行業復蘇不及預期、無風險收益率上行、解禁沖擊、底層項目經營業績下滑等風險。