基金轉債持倉分析：26Q2，底倉換券，行業與個券分化.pdf

研究目的

本文基于公募基金2026年二季報披露數據，系統分析2026年第二季度公募基金可轉債持倉的整體特征、行業分布、個券選擇及可轉債基金的專項表現，揭示"固收+"產品收益分化背景下的轉債配置邏輯。

核心發現

規模與參與度方面，公募基金持有轉債市值環比上升至3157.67億元，占存續轉債市值比例提升至50.66%創歷史新高；全市場持有轉債的公募基金數量由1699只大幅升至2651只。結構分化方面，一級債基逆勢加倉，持有轉債市值上升10.91%至651.58億元，倉位上升0.57pct至7.50%；二級債基、轉債基金則連續減倉，轉債基金倉位下降0.88pct至91.93%。

行業配置方面，公募基金明顯超配銀行、交運、軍工、電力設備等轉債，環比增持21個行業，大幅增持公用事業、傳媒，大幅減持電子、計算機。價格與估值方面，繼續超配110-150元或轉股溢價率10%-40%轉債，對150元以上或溢價率10%以內轉債由超配改為低配。

個券層面，前20大非金融重倉轉債中廣核、立訊為新晉；增持TOP20以銀行、電子為主，臨期及弱資質轉債遭減持。可轉債基金方面，34只錄得正收益，華夏/華商/國泰可轉債基金區間收益超40%領跑；合計份額環比下降12.28%，倉位分化顯著。

風險提示

權益市場波動加劇、基本面變化超出預期、基金分類方法多樣與統計樣本差異可能導致結論有所不同。