基金轉(zhuǎn)債持倉分析：26Q2，底倉換券，行業(yè)與個券分化.pdf

研究目的

本文基于公募基金2026年二季報披露數(shù)據(jù)，系統(tǒng)分析2026年第二季度公募基金可轉(zhuǎn)債持倉的整體特征、行業(yè)分布、個券選擇及可轉(zhuǎn)債基金的專項表現(xiàn)，揭示"固收+"產(chǎn)品收益分化背景下的轉(zhuǎn)債配置邏輯。

核心發(fā)現(xiàn)

規(guī)模與參與度方面，公募基金持有轉(zhuǎn)債市值環(huán)比上升至3157.67億元，占存續(xù)轉(zhuǎn)債市值比例提升至50.66%創(chuàng)歷史新高；全市場持有轉(zhuǎn)債的公募基金數(shù)量由1699只大幅升至2651只。結(jié)構(gòu)分化方面，一級債基逆勢加倉，持有轉(zhuǎn)債市值上升10.91%至651.58億元，倉位上升0.57pct至7.50%；二級債基、轉(zhuǎn)債基金則連續(xù)減倉，轉(zhuǎn)債基金倉位下降0.88pct至91.93%。

行業(yè)配置方面，公募基金明顯超配銀行、交運、軍工、電力設(shè)備等轉(zhuǎn)債，環(huán)比增持21個行業(yè)，大幅增持公用事業(yè)、傳媒，大幅減持電子、計算機。價格與估值方面，繼續(xù)超配110-150元或轉(zhuǎn)股溢價率10%-40%轉(zhuǎn)債，對150元以上或溢價率10%以內(nèi)轉(zhuǎn)債由超配改為低配。

個券層面，前20大非金融重倉轉(zhuǎn)債中廣核、立訊為新晉；增持TOP20以銀行、電子為主，臨期及弱資質(zhì)轉(zhuǎn)債遭減持。可轉(zhuǎn)債基金方面，34只錄得正收益，華夏/華商/國泰可轉(zhuǎn)債基金區(qū)間收益超40%領(lǐng)跑；合計份額環(huán)比下降12.28%，倉位分化顯著。

風(fēng)險提示

權(quán)益市場波動加劇、基本面變化超出預(yù)期、基金分類方法多樣與統(tǒng)計樣本差異可能導(dǎo)致結(jié)論有所不同。