產業賽道與主題投資風向標：Kimi K3發布，國產大模型邁入超大規模開源競賽.pdf

研究目的

本報告為策略周報，旨在跟蹤2026年7月第3周（7.13-7.17）A股市場表現、重點產業賽道動態及主題投資風向，為投資者提供產業趨勢與政策變化的及時參考。

核心內容

市場層面，全A下跌8.74%，水電、醫藥概念強勢，日均成交額26412億元，兩融余額28582億元，TMT賽道擁擠度較高。重點主題方面，創新藥2026上半年BD交易總額約1100億美元創歷史新高；光通信受AI算力驅動景氣提升但面臨供應鏈約束；機器人政策與產業共振，2026年或迎規模化元年。產業趨勢上，Kimi K3以2.8萬億參數成為全球最大規模開源模型；AI需求從先進制程蔓延至成熟制程，臺積電三年多來首度調漲成熟制程報價；AI模型競爭進入成本戰，OpenAI、Meta等競逐token性價比；7款手機端側大模型獲備案。半導體領域，阿斯麥Q2業績超預期，SEMI預計設備市場連續五年擴張；力積電上調存儲代工報價，DRAM缺貨預計持續至2027年；臺積電資本支出加碼至640億美元。政策方面，國務院印發《國民健康"十五五"規劃》，四部門推動互聯網基礎資源高質量發展，14部門公布康復輔助器具產業擴能提質方案。

核心結論

國產大模型邁入超大規模開源競賽階段，Kimi K3發布標志技術突破；創新藥、光通信、機器人等高景氣賽道持續獲得資金與政策雙重支撐；半導體設備與制造環節供需緊張態勢延續，成熟制程漲價效應擴散；AI終端落地加速，端側與云端協同成為趨勢。