華陽集團-002906-聚焦汽車智能化與輕量化，積極布局AI、機器人等相關業(yè)務.pdf

研究目的

本報告為華陽集團深度報告系列二，系統(tǒng)分析公司核心業(yè)務（汽車電子、精密壓鑄、AI和機器人等非汽車業(yè)務），為讀者了解華陽集團提供參考。

核心內(nèi)容

華陽集團聚焦汽車智能化與輕量化，主營汽車電子（2025年收入占比74%）和精密壓鑄業(yè)務（占比22%）。汽車電子業(yè)務受益于汽車智能駕駛和智能座艙行業(yè)快速發(fā)展，實現(xiàn)量增（拓客戶）、價升（高附加值產(chǎn)品）；精密壓鑄業(yè)務傳統(tǒng)汽車壓鑄零部件經(jīng)營穩(wěn)健，同時積極探索AI、機器人等相關業(yè)務，打造第二增長曲線。

汽車電子業(yè)務

公司聚焦智能座艙與智能駕駛，產(chǎn)品矩陣豐富。智能座艙涵蓋HUD、液晶儀表、中控屏、座艙域控、AI BOX、數(shù)字聲學、無線充電、電子后視鏡、精密運動機構(gòu)等；智能駕駛包括車載攝像頭、360環(huán)視、APA自動泊車、前視一體機、駕駛域控、艙駕一體域控等。公司HUD市占率國內(nèi)領先，座艙域控已規(guī)模化量產(chǎn)，與英特爾合作推出AI Box?？蛻舾采w自主品牌、新勢力、合資及外資品牌，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

精密壓鑄業(yè)務

產(chǎn)品涵蓋鋁合金、鎂合金、鋅合金，應用領域從汽車關鍵零部件延伸至AI、機器人等。汽車領域包括新能源三電系統(tǒng)、智能化電子零部件等；非汽車領域包括光通訊模塊、AI高速連接器、AI服務器機柜散熱部件、銅合金液冷模組、機器人關節(jié)模組及頭部結(jié)構(gòu)件等。2025年鋅合金業(yè)務營收約6億元，AI領域訂單持續(xù)增長，惠州東興基地、泰國生產(chǎn)基地新增產(chǎn)能2026年逐步釋放。

核心能力

公司具備技術積累與持續(xù)創(chuàng)新能力、業(yè)務協(xié)同與拓展能力、先進制造工程與質(zhì)量保證能力、快速響應服務能力、豐富客戶資源等五大核心優(yōu)勢。2025年研發(fā)投入9.91億元，擁有有效專利998項，其中發(fā)明專利450項，研發(fā)技術人才近3000人。

盈利預測

預計2026-2028年營收分別為158.6億元、191.2億元、227.0億元，凈利潤分別為9.9億元、12.3億元、14.8億元。綜合絕對估值法與相對估值法，給予一年期合理估值30.28-34.07元，維持優(yōu)于大市評級。

風險提示

上游缺芯和原材料漲價風險、下游產(chǎn)銷風險、新產(chǎn)品新業(yè)務拓展不及預期風險、地緣政治因素變動風險等。