科技行業中期策略：AI Agent驅動算力新周期與自主可控再加速.pdf

研究背景與目的

華泰證券2026年7月22日發布的科技行業中期策略報告，研判AI產業從大模型預訓練切換至AI Agent商業化落地的結構性變化，分析其對算力、互聯、存儲、PCB、被動元件、功率半導體及半導體自主可控產業鏈的投資影響。

核心數據

2026年3月國內Token日均調用量超140萬億次，較2024年初增長超千倍；中國AI加速芯片市場規模預計從2024年1425億元增長至2029年13368億元，CAGR達56.5%；2026年全球半導體設備銷售額預計同比增長23.2%至1659億美元；2026年DRAM產業資本支出預計719億美元，同比增長34%。

三條投資主線

AI鏈方向：推理算力進入加速增長通道，國產算力閉環加速形成，超節點互聯驅動交換芯片用量數倍躍升，存儲合約價2H26延續上行，AI端側折疊機、AI眼鏡等新品周期將至。功率與被動元件方向：AI服務器功耗攀升驅動MLCC進入超級周期、全產業鏈漲價至2027年，TLVR電感價值量躍升，功率半導體受益AI擠占效應疊加補庫周期。自主可控方向：上游制造設備為卡脖子環節，成熟制程ASP持續提升，先進封裝2.5D產能規模投放、3D封裝落地手機SoC，設備與零部件國產化加速。

重點推薦標的

中芯國際（981 HK，目標價100港元）、寒武紀（688256 CH，目標價1663.6元）、中微公司（688012 CH，目標價472.54元）。