投資策略：行業比較的空間感和位置感.pdf

研究目的

本報告為慧博智能投研2026年7月22日發布的周報精華，匯總了天風證券、粵開證券、國聯民生證券等機構的研究觀點，旨在從策略框架、市場研判、政策前瞻三個維度，為投資者提供A股行業比較的方法論指引與中期配置參考。

核心內容

策略框架方面，天風證券提出"行業比較的空間感和位置感"，涵蓋本輪牛市特征、大小風格切換條件、行業格局定位四維度框架、科技行情盈利驗證梯度、擁擠度指標應用五大模塊。市場研判方面，粵開證券分析7月A股調整源于科技板塊交易擁擠與海外擾動疊加，但中期牛市格局未變。政策前瞻方面，國聯民生證券通過梳理高層調研脈絡，預判7月政治局會議將以科技創新/新質生產力為主線，產業鏈/產業體系優先級強化，"六張網"建設成為穩增長抓手。

核心數據與結論

本輪行情更多定價基本面改善而非低估值修復；一致預測ROE已于2025年見底但市場尚未充分演繹；行業格局定位中通信設備、半導體、工程機械、電池等已邁入擴張期，電子化學品、半導體材料、農化制品等處于回升期；科技行情盈利驗證分為業績驗證錨、第二主線、外圍環節三個梯度；超買超賣指標250分位數達峰后回落策略對覆銅板、PCB、存儲等賽道增強效果明顯；7月政治局會議或推動增量政策出臺，AI戰略權重有望歷史性躍升。