聯訊儀器-688808-深度報告：中國光通信測試儀器龍頭，存儲芯片測試設備蓄勢待發.pdf

上傳者：A*****
時間：2026/07/22
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研究目的

本報告為浙商證券發布的聯訊儀器（688808）公司深度報告，旨在分析公司作為中國光通信測試儀器龍頭的核心競爭力、業務布局及成長空間，為投資者提供參考。

核心內容

公司是國內領先的高端測試儀器設備企業，產品覆蓋光通信全產業鏈核心測試環節。主營業務包括半導體測試設備（2025年營收占比47%）和電子測量儀器（占比46%）。2022-2025年營收復合年增長率達77.3%，2026Q1營收同比增長143%，歸母凈利潤同比增長515%，業績進入高增通道。

核心數據

2024年公司在中國光通信測試儀器市占率9.9%，位列市場第三，前五名中唯一本土企業；在中國光電子器件測試設備市占率5.2%，位列國內市場第一。2024年光通信測試儀器國產化率僅16%，存儲芯片測試設備國產化率約5%，HBM測試設備國產化率為0%。預計2026-2028年公司營業收入同比增長119%、70%、51%，歸母凈利潤同比增長170%、89%、52%。

核心結論

公司光通信測試儀器高端化進程全球領先，400G-1.6T產品均已量產供貨，3.2T、6.4T產品在研；向上游延伸光芯片測試，市占率國內第一；橫向拓展存儲芯片測試設備，已完成樣機開發并獲頭部客戶Demo訂單，有望打造第二增長曲線。首次覆蓋給予"增持"評級。