新能源與電力設備行業：如何看待國內大儲的需求分歧？.pdf

研究背景與目的

本報告針對市場對國內大儲需求的分歧，從政策驅動、收益因素、月度數據等維度進行系統分析，論證增長確定性，為投資決策提供參考。

核心結論

預計2026年國內儲能裝機300GWh以上，同比增長60%；2027年有望近400GWh，同比增長30%。政策導向是需求第一位驅動力，項目收益為第二位。項目收益率對補貼力度最敏感，電價差次之，投資成本第三。

政策支撐

114號文建立電網側獨立新型儲能容量電價機制，"十五五"碳達峰行動方案明確2030年300GW裝機目標。截至2026年7月，13省出臺容量補償/電價政策，標準100-370元/(千瓦·年)。遼寧、寧夏、廣東等省政策覆蓋范圍持續擴大。

收益分歧辨析

現貨價差收窄主要受季節性因素影響，長期儲能盈利模型將更多依賴容量價值；系統運行費重復收取存在優化空間，影響相對可控；碳酸鋰價格波動對收益率影響弱于價差變動，不影響裝機總量。

數據驗證

2026年1-6月儲能中標248GWh，同比+41%，儲備項目豐富。1-5月投運40.6GWh同比-9.7%，主要因2025年搶裝抬高基數，四季度為傳統旺季。歷史中標至裝機兌現度40%以上。

投資觀點

政策方向明確，月度波動正常，下半年預計加速。儲能公司2026年估值大多降至20倍以內，2027年降至15倍以內，板塊具備較高性價比。