聚仁新材-920258-北交所新股申購(gòu)報(bào)告：國(guó)內(nèi)萬(wàn)噸級(jí)己內(nèi)酯龍頭綁定優(yōu)質(zhì)客戶，受益國(guó)產(chǎn)替代+下游行業(yè)擴(kuò)容紅利.pdf

研究目的與核心內(nèi)容

本報(bào)告為開(kāi)源證券發(fā)布的北交所新股申購(gòu)報(bào)告，研究對(duì)象為聚仁新材（920258.BJ），旨在分析其作為國(guó)內(nèi)萬(wàn)噸級(jí)己內(nèi)酯龍頭的投資價(jià)值。報(bào)告涵蓋公司基本面、行業(yè)格局、技術(shù)創(chuàng)新、財(cái)務(wù)表現(xiàn)、募投規(guī)劃及估值對(duì)比等維度。

核心數(shù)據(jù)

2023-2025年度，公司營(yíng)業(yè)收入分別為2.82億元、4.79億元和6.35億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)49.98%；歸母凈利潤(rùn)分別為7,420.06萬(wàn)元、8,335.02萬(wàn)元和12,179.23萬(wàn)元；綜合毛利率分別為43.37%、28.60%和32.11%。公司產(chǎn)品全球市場(chǎng)占有率從2022年的6.19%提升至2025年的22.96%，國(guó)內(nèi)占有率從35.19%上升至56.40%。預(yù)計(jì)2026年上半年歸母凈利潤(rùn)約為9,500萬(wàn)元至10,500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約49.21%至64.92%。

核心結(jié)論

公司建成國(guó)內(nèi)首套萬(wàn)噸級(jí)己內(nèi)酯系列產(chǎn)品連續(xù)化生產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)自主創(chuàng)新，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)規(guī)模化生產(chǎn)空白。客戶資源涵蓋巴斯夫、畢克化學(xué)、路博潤(rùn)、科思創(chuàng)等國(guó)際廠商及萬(wàn)華化學(xué)、美瑞新材等國(guó)內(nèi)龍頭。下游應(yīng)用覆蓋新能源汽車(chē)、環(huán)保涂料、生物可降解、生物醫(yī)療等領(lǐng)域，受益于國(guó)產(chǎn)替代與下游行業(yè)擴(kuò)容紅利。募投項(xiàng)目將形成"己內(nèi)酯-衍生物"配套生產(chǎn)體系，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。可比公司PE（TTM）均值為67.15X。