可選消費行業(yè)專題研究：科技消費系列二，AI眼鏡迎來智能創(chuàng)新黃金時代.pdf

研究背景與目的

本報告為華泰證券科技消費系列研究之二，聚焦AI眼鏡產(chǎn)業(yè)，分析其作為AI終端載體的戰(zhàn)略價值、產(chǎn)業(yè)化路徑及產(chǎn)業(yè)鏈投資機遇。報告認為AI產(chǎn)業(yè)正從"模型能力競爭"進入"終端運行與應(yīng)用落地"階段，AI眼鏡憑借第一視角感知、低行為成本等特性，有望成為AI Agent進入物理世界的高頻入口。

核心數(shù)據(jù)

據(jù)Wellsenn XR數(shù)據(jù)，2025年全球AI眼鏡出貨量約846萬臺，同比增長約453%；預計2026年出貨量有望達到1600萬臺，2030年達到9000萬臺。據(jù)沙利文預測，到2029年全球智能眼鏡市場規(guī)模有望達到147.9億美元，2024-2029年CAGR達到81.7%。2025年二季度Meta在全球AI眼鏡市場份額占比為60.6%，中國廠商小米、XREAL、雷鳥、華為分列第二至五名。

核心觀點

第一，AI眼鏡并非單一硬件創(chuàng)新，而是AI生產(chǎn)力向真實場景滲透的關(guān)鍵載體，其核心價值在于從"顯示中心"向"服務(wù)中心"遷移。第二，產(chǎn)品形態(tài)呈現(xiàn)三條路徑：短期無顯示音視頻AI眼鏡依托輕量化和成熟供應(yīng)鏈率先放量；中期輕顯示或HUD方案或成為主流增量方向；長期AR眼鏡有望逐步向消費級智能終端演進。第三，產(chǎn)業(yè)鏈價值交匯帶來家電與輕工行業(yè)估值重構(gòu)機遇，傳統(tǒng)制造資產(chǎn)有望從消費制造邏輯遷移至智能硬件平臺鏈條。第四，中美供應(yīng)鏈形成差異化分工，海外強在架構(gòu)、芯片、平臺生態(tài)，中國強在光學制造、整機集成與成本控制。

推薦標的

報告推薦布局康耐特光學、TCL電子（持股雷鳥）、海信視像、極米科技，產(chǎn)業(yè)鏈公司還包括博士眼鏡、明月鏡片、康冠科技等。