中證半導體指數與增強基金投資價值分析：半導體設備指增規模破百億，AI賦能半導體全鏈上行.pdf

研究背景與目的

本報告由興業證券發布，聚焦中證半導體產業指數及其增強型基金的投資價值，分析AI浪潮下半導體存儲、設備材料與國產算力三大方向的景氣度變化，并評估指數編制特色與增強策略的有效性。

核心產業邏輯

AI成為存儲未來需求核心驅動力，數據中心對HBM、大容量DDR5及企業級SSD需求快速增長，2026年主要CSP資本支出同比增長約61%。存儲供需緊張有望持續至2027年以后，NAND和DRAM價格預計持續上漲。國產存儲方面，長江存儲、長鑫存儲全球市占率仍低，實現自給仍有近4倍擴產空間，高強度資本開支加速追趕。半導體設備材料受益于國產存儲擴產及技術迭代，全球TOP5設備企業長周期毛利率和凈利率穩步提升，國內先進制程突破將推動行業格局向頭部集中。國產算力芯片在"主權AI"戰略及Token調用量爆發驅動下迎來黃金發展期，寒武紀、海光信息等廠商持續迭代。

指數特征與表現

中證半導體產業指數（931865.CSI）優先選取半導體材料和設備類證券，兩類合計權重不低于75%，相較綜合性半導體指數上游暴露更集中。指數引入營收增長率、毛利率均值和研發支出占比進行權重調整。截至2026年7月13日，指數年化收益率28.59%，收益風險比0.74，均高于主流寬基指數；截至2026年二季度末，萬得一致預測凈利潤同比增速69.32%。指數流動性充裕，2026年二季度日均成交額1259.90億元。

基金產品分析

嘉實中證半導體增強（A類：014854.OF）成立于2022年4月22日，采用基本面與AI融合的系統化增強框架，圍繞Alpha獲取、風險管理與交易執行三個環節展開。截至2026年二季度末，基金規模突破百億達101.96億元；截至2026年7月13日，A類成立以來年化收益率38.44%，累計超越基準15.53個百分點。基金經理劉斌現任嘉實基金指數與量化投資首席投資官。