航運(yùn)港口行業(yè)：集運(yùn)運(yùn)價(jià)進(jìn)入調(diào)整階段，美東航線運(yùn)價(jià)相對堅(jiān)挺.pdf

研究目的與核心內(nèi)容

本報(bào)告為中信建投航運(yùn)港口行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告，分析2026年7月全球集運(yùn)市場運(yùn)價(jià)調(diào)整態(tài)勢及各細(xì)分市場表現(xiàn)，回顧上半年市場驅(qū)動(dòng)因素，展望下半年及中長期運(yùn)價(jià)走勢，并涵蓋油運(yùn)、特種運(yùn)輸?shù)茸影鍓K分析。

核心數(shù)據(jù)

7月SCFI綜合指數(shù)回落4.3%結(jié)束十周連漲；航運(yùn)板塊周跌幅0.89%，港口板塊周漲幅3.53%；2026年名義運(yùn)力增速約3.7%，為過去3年最低值；2027至2029年預(yù)計(jì)分別交付340萬、370萬、250萬TEU運(yùn)力；全球集裝箱船隊(duì)15年以上老舊船比例36%，20年以上占16%；VLCC船隊(duì)中約16%屬于受限船，阿芙拉型船受限比例達(dá)33%。

核心結(jié)論

全球集運(yùn)市場從搶運(yùn)集中出貨釋放期轉(zhuǎn)入階段性調(diào)整，下半年運(yùn)價(jià)高位回落預(yù)期較強(qiáng)。短期受地緣風(fēng)險(xiǎn)降溫、燃油成本下行、關(guān)稅政策落地等因素影響；中長期紅海復(fù)航進(jìn)程為決定性變量，2027年后新增運(yùn)力集中交付加劇供給壓力，但老齡船淘汰可部分對沖。關(guān)稅政策博弈使運(yùn)價(jià)波動(dòng)性增強(qiáng)，傳統(tǒng)淡旺季規(guī)律弱化，但需求增長底色與供給剛性約束支撐運(yùn)價(jià)中樞維持相對高位。油運(yùn)市場受影子船隊(duì)制裁、中國進(jìn)口需求強(qiáng)勁等因素驅(qū)動(dòng)，運(yùn)價(jià)中樞逐步上移。特種運(yùn)輸受益于新能源設(shè)備出口，景氣度延續(xù)。