長沙銀行-601577-深度報告：本土市占率穩(wěn)定，經(jīng)營韌性凸顯.pdf

研究背景與目的

東北證券發(fā)布長沙銀行深度報告，首次覆蓋并給予"買入"評級，旨在分析該城商行在區(qū)域市場中的競爭地位、經(jīng)營韌性及投資價值。

核心發(fā)現(xiàn)

長沙銀行深耕湖南，區(qū)域經(jīng)濟紅利持續(xù)釋放。湖南省GDP、人均GDP、人均可支配收入及信貸增速均位居全國中上游。銀行擁有415家分支機構(gòu)，長沙市占比40%，省內(nèi)資產(chǎn)及信貸占比均超過98%，本土市占率穩(wěn)定。

銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，國資股東占據(jù)絕對主體，管理團隊經(jīng)驗豐富。2025年ROA、ROE位于上市城商行中游，維持較高回報率水平。

存貸業(yè)務(wù)方面，貸款總額同比增長，公司貸款中租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)增長較快；存款總額同比增長，個人存款增速顯著高于公司存款，定期存款占比提升。凈息差邊際收窄，但存款成本優(yōu)勢突出，仍有下行空間。

投資收益大幅增長，占營業(yè)收入比重提升；利息凈收入及手續(xù)費傭金凈收入同比小幅承壓。資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，不良貸款率下降，撥備覆蓋率處于合理區(qū)間。資本充足率位居行業(yè)中上游，分紅政策連續(xù)性強。

盈利預(yù)測與估值

報告預(yù)計長沙銀行2026-2028年營業(yè)收入及歸母凈利潤均保持穩(wěn)健增長，采用剩余收益模型與股利折現(xiàn)模型綜合測算合理股價，首次覆蓋給予"買入"評級。