流動性&交易擁擠度&投資者溫度計周報：杠桿資金&股票型ETF分化至歷史極值.pdf

研究目的

本報告為華創證券編制的流動性、交易擁擠度與投資者情緒周報，旨在通過多維度數據跟蹤A股市場資金面的邊際變化，為投資者提供市場流動性狀況、行業交易熱度及情緒指標的系統監測。

核心內容

報告從三個維度展開分析：一是資金流動性，涵蓋資金供給端（公募新發、兩融、ETF、回購）與資金需求端（股權融資、產業資本、南向資金）的量化跟蹤；二是交易擁擠度，以成交額占比/市值占比衡量各主題行業的交易熱度分位；三是投資者溫度計，綜合自媒體搜索熱度、社交媒體情緒、基金風格、散戶資金等情緒指標。

核心數據

資金供給端呈現極端分化：兩融資金凈流出創2015年以來新高，處近三年0%分位；股票型ETF凈流入創歷史新高，處近三年100%分位。資金需求端：股權融資擴張至近三年81%分位，產業資本凈減持收縮至近三年37%分位，南向資金凈流入維持近三年85%分位。交易擁擠度方面，醫療服務、電子、軍工熱度上行，化工、有色、央企熱度下行。投資者情緒方面，散戶資金凈流入處過去五年98.4%分位，自媒體A股搜索熱度因市場大跌而上升。

核心結論

上周市場呈現寬幅震蕩、結構分化格局，資金端杠桿風險持續釋放，寬基ETF逆勢凈流入，市場企穩信號逐步醞釀，產業與政策層面支撐明確。公募抱團趨勢減弱，風格偏向價值，行業偏向消費、金融。