國防軍工行業：軍工板塊進入半年報預告期，關注船舶等業績穩健領域.pdf

研究背景與目的

本報告為中信建投證券2026年7月19日發布的國防軍工行業動態報告，旨在跟蹤分析軍工板塊半年報業績預告情況，研判行業周期位置與結構性機會，并提出投資策略建議。

核心數據與業績特征

半年報業績預告顯示板塊內部分化顯著：中國船舶預計歸母凈利潤同比增長212.29%至273.39%，航發動力預計增長52.54%至68.89%，航天彩虹預計大幅上升；中航沈飛同比減少58.23%，中簡科技由盈轉虧，四創電子、七一二、海格通信、烽火電子等軍工信息化企業普遍下滑。船舶和軍貿成為上半年核心增長驅動力。

核心觀點

中國軍工產業已形成"內需筑基、外貿擴張、民用反哺"三輪驅動新發展格局，從"周期成長"轉向"全面成長"。第一曲線為國內軍工需求基本盤，聚焦裝備現代化；第二曲線為軍貿出海新引擎，憑借性價比和體系化能力持續提升全球份額；第三曲線為軍用技術民用化新邊界，催生商業航天、低空經濟等萬億級產業。當前板塊處于業績增速和資金配置雙重底部，國內外催化因素持續，建議把握結構性反彈機會。

細分賽道動態

商業航天方面，長征十號乙運載火箭首飛成功，上海"星樞計劃"首發星座發布；低空經濟方面，8噸級無人貨運eVTOL下線，教育部新增低空運輸工程技術專業；增材制造方面，金屬光固化3D打印系統和大尺寸激光粉末床設備推出。