宏觀與大類資產周報：市場震蕩調整，靜待流動性壓力緩解.pdf

研究目的與核心內容

本報告為誠通證券2026年7月第3周宏觀與大類資產周報，旨在分析市場震蕩調整背景下的流動性壓力來源及緩解條件，為投資者提供大類資產配置與A股投資策略參考。

核心數據

上周上證綜指、滬深300、創業板指分別下跌5.8%、5.3%、10.8%；日均成交金額2.63萬億元；兩融余額2.86萬億元。上半年實際GDP同比增長4.7%，名義GDP同比增長5.4%；二季度名義GDP同比增長5.9%，GDP平減指數同比增長1.6%。上半年出口同比增長17.6%。上周公開市場操作凈投放19015億元。

主要結論

多重風險因素共振導致A股大幅調整，本周重點關注流動性壓力邊際緩解跡象，包括關鍵關口穩定資金介入、韓國ETF去杠桿臨近尾聲、大型IPO完成后流動性沖擊結束等。配置層面，AI產業中長期仍是核心主線，低估值與景氣度改善的醫藥生物、低波紅利的銀行煤炭，以及電解鋁、生豬養殖等主題性機會值得關注。經濟運行在合理區間，但消費、投資、房地產等領域仍存短板，下半年廣義赤字增速下降或對經濟形成制約。