傳媒行業7月投資策略：AI Agent商業化落地加速，關注暑期檔游戲影視板塊表現.pdf

研究目的與核心內容

本報告為國信證券2026年7月傳媒行業投資策略，旨在分析6月傳媒板塊市場表現及后續投資方向，重點覆蓋游戲、影視內容、AI應用三大細分領域，提出圍繞"景氣確定性、業績可驗證性和產業趨勢持續性"的投資框架。

核心數據

6月傳媒板塊（申萬傳媒指數）下跌9.88%，跑輸滬深300指數11.66個百分點，行業排名第22位；當前申萬傳媒指數TTM-PE為34.7x，處于過去5年44.0%分位數。2026年1-6月累計發放游戲版號950款，同比增長17.0%；5月國內游戲市場實際銷售收入308.75億元，同比增長10.07%，其中客戶端游戲收入同比增長21.69%。6月電影總票房16.45億元，同比下降13.7%；觀影人次0.45億，同比下降7.5%。

核心結論

當前傳媒行業基本面未現系統性惡化，市場調整主要源于主題交易退潮及資金向硬件端遷移。展望后續，暑期內容消費旺季、游戲新品周期及AI應用商業化驗證將驅動板塊由估值收縮轉向結構性行情。建議把握三條主線：一是AI應用方向，關注具備IP/版權、內容生產場景、流量入口及算力優化能力的公司；二是游戲方向，估值與交易擁擠度處于低位，版號常態化與暑期檔新品提供中期布局價值；三是IP潮玩方向，看好具備強IP孵化能力與海外擴張優勢的企業。7月重點推薦組合為完美世界、泡泡瑪特、世紀華通、愷英網絡、巨人網絡。