煤炭行業：高溫帶動日耗上行，煤價延續反彈.pdf

研究目的與核心內容

本報告為華福證券發布的煤炭行業定期報告（2026年7月19日），旨在跟蹤2026年第29周煤炭市場動態，分析高溫旺季對煤價的驅動作用，研判行業供需格局與投資價值。

核心數據與價格走勢

動力煤：截至7月17日，秦港5500K動力末煤平倉價821元/噸，周環比上漲29元/噸（+3.7%），山西、陜西產地價大漲；7月長協價703元/噸，月環比+6元/噸，年同比+37元/噸。462家樣本礦山日均產量534.3萬噸，周環比-7.2萬噸，年同比-6.2%。六大電廠日耗85.4萬噸，周環比+4.6萬噸（+5.7%）；庫存1457.2萬噸，可用天數17天（-1.2天）。

煉焦煤：京唐港主焦煤庫提價2090元/噸，周環比持平；山西產地價小跌。523家樣本礦山精煤日均產量63.1萬噸（+0.6萬噸），年同比-18.1%；精煤庫存195.8萬噸，年同比-42.2%。日均鐵水產量239.1萬噸（-2.1萬噸）。蒙煤甘其毛都口岸通關量10萬噸（-6.4萬噸），年初至今累計2739.6萬噸，同比+55.7%。

進口煤：全球發運量407萬噸（-24.1%），到港量618.5萬噸（-24%）；印尼發運量266.4萬噸（+6.7%），到港量239萬噸（-43.2%）。

核心觀點與結論

重大安全事故增強供給收縮預期，疊加旺季臨近，短期煤價易漲難跌。宏觀層面，地緣沖突強化能源重視，整治內卷及擴大內需政策已探明煤價政策底；AI發展對能源拉動構成增量需求。中長期看，煤炭供給彈性有限：雙碳產能控制、安監環保趨嚴、區域分化及開采難度加大共同約束供給。焦煤欠產或成新常態，資源稀缺性凸顯。煤企資產報表健康、分紅比例改善，煤炭股仍有比較優勢。建議關注資源稟賦優秀、增產潛力、稀缺資源屬性及煤電聯營四類標的。