保隆科技-603197-專(zhuān)題報(bào)告：空懸放量驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)確立，中長(zhǎng)期第二成長(zhǎng)曲線加速兌現(xiàn).pdf

研究目的與核心結(jié)論

國(guó)海證券2026年7月18日發(fā)布的保隆科技專(zhuān)題報(bào)告，圍繞公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)、中期成長(zhǎng)邏輯與遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)布局展開(kāi)分析，維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。

核心數(shù)據(jù)

2025年?duì)I收87.47億元（同比+24.52%），2026Q1營(yíng)收22.4億元（同比+17.6%）；2026Q1歸母凈利潤(rùn)0.72億元，扣非歸母凈利潤(rùn)同比+10.66%，毛利率22.09%（環(huán)比+2.28pct），凈利率3.59%。2026Q1國(guó)內(nèi)空懸裝機(jī)份額約26.9%，位居前三。2025年空懸滲透率5.54%，預(yù)計(jì)2030年有望提升至30%，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間超300億元。傳感器2025年?duì)I收7.88億元（同比+18.4%）。

盈利預(yù)測(cè)

預(yù)計(jì)2026-2028年?duì)I業(yè)收入112.40、133.29、153.00億元，同比增速28%、19%、15%；歸母凈利潤(rùn)4.46、5.22、6.09億元，同比增速110%、17%、17%；EPS為2.08、2.44、2.85元，對(duì)應(yīng)PE分別為14、12、10倍。

風(fēng)險(xiǎn)提示

下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、海外業(yè)務(wù)拓展及匯率風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品量產(chǎn)及客戶(hù)認(rèn)證風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)減值及費(fèi)用波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。