杰瑞股份-002353-深度報告：緊抓AI機遇，向數據中心一體化進階.pdf

研究背景與目的

本報告為杰瑞股份深度研究報告，分析公司緊抓全球AI電力發展機遇，從傳統油氣裝備向數據中心一體化業務拓展的戰略邏輯與成長空間。

核心內容

公司深耕石油、天然氣、數據中心及電力、新能源四大產業集群。2025年實現營收162.23億元，同比增長21.5%；2026年一季度歸母凈利潤5.88億元，同比增長26.3%，在匯兌損失壓力下仍保持加速增長態勢。公司具備高端裝備制造、工程化交付、全球化能力三大基因，支撐其切入AIDC電力與一體化方案。

燃機發電業務方面，全球數據中心電力需求預計從2026年600TWh增長至2030年1600TWh，燃機供需錯配顯著，核心主機廠排產至2029-2030年。公司2025年11月至2026年4月在北美簽訂超11億美元數據中心燃機發電機組訂單，并與西門子能源、貝克休斯、川崎重工等建立戰略合作。

數據中心一體化業務方面，模塊化方案因縮短交付周期、降低建造成本成為趨勢，預計2030年市場規模達480億美元。公司前瞻布局冷卻底座、能源底座及算力基礎設施模塊化，構建發電、配電及能控管理一體化解決方案，并拓展SMR等前沿領域。

盈利預測與估值

分析師預計公司2026-2028年歸母凈利潤分別為33.19億元、60.27億元、78.68億元，參考可比公司估值給予2027年30倍PE，目標價176.60元，維持增持評級。

風險提示

包括油價下行、下游資本支出不及預期、匯率變動、海外戰略執行低于預期、訂單交付不及預期、國際沖突、數據中心項目延期、燃機機頭資源拓展不及預期、數據中心一體化業務拓展不及預期等。