基礎化工行業(yè)周報：磷資源戰(zhàn)略價值持續(xù)重估，下游高端應用蓬勃發(fā)展.pdf

研究目的與核心內(nèi)容

本報告為光大證券2026年7月第3周基礎化工行業(yè)周報，聚焦磷資源戰(zhàn)略價值重估及下游高端應用發(fā)展，同時覆蓋磷肥及磷化工、鉀肥、農(nóng)藥、有機硅、半導體材料、聚氨酯、氯堿、C1-C4、氟化工、鈦白粉、橡膠、煉化-化纖、飼料添加劑、鋰電材料、碳纖維等子行業(yè)。

核心數(shù)據(jù)與趨勢

磷礦石價格自2021年以來中樞上移，2023年末以來穩(wěn)定運行于1000元/噸以上高位；2026年初以來磷酸鐵價格上漲約38.2%；我國磷礦石儲采比約31年，遠低于全球約292年水平。黃磷因"兩高"屬性無新增產(chǎn)能，行業(yè)轉(zhuǎn)向存量整合。聚氨酯方面，純MDI、聚合MDI、TDI本周價格均上漲。氟化工方面，三代制冷劑配額約束維持高景氣。

核心結論

磷化工板塊具備"資源戰(zhàn)略屬性重估—上游供給偏緊—電子級高端化延伸"的多重邏輯。磷礦石中期供需預計維持相對偏緊，高品質(zhì)磷礦石稀缺性尤為突出；黃磷供給剛性強化，行業(yè)整合加速；磷酸鐵需求高景氣，磷化工企業(yè)盈利逐步修復；電子級磷化工品為高端化轉(zhuǎn)型提供清晰路徑。建議關注具備磷礦資源與一體化產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的標的。