晶科科技-601778-公司首次覆蓋報告：主業輕資產經營穩健，儲能與算電協同打開成長空間.pdf
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- 時間：2026/07/17
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晶科科技（601778.SH）作為國內領先的清潔能源供應商，正從傳統電站運營向綜合能源服務商轉型。公司深化輕資產運營戰略，2025年新增裝機0.4GW，出售1.4GW，自持電站規模縮減，但現金流充裕，資產周轉效率提升。光伏主業方面，公司自持電站質地優良，利用小時數高，海外業務毛利率顯著高于境內，隨著海外項目轉化及在手項目儲備豐富，主業提供穩定現金流。儲能業務升級為第二增長曲線，2025年新獲取網側資源超11GWh，計劃復制高周轉模式。綠色算力方面，公司落地寧夏中衛1GW算電協同項目，總投資245億元，依托綠電優勢打造第三增長曲線。預計2026-2028年歸母凈利潤分別為1.57/3.93/6.94億元，首次覆蓋給予“買入”評級。
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