奧尼電子-301189-“端側AI+AI推理”雙輪驅動，業務轉型開啟“戴維斯雙擊”.pdf

上傳者：老*
時間：2026/07/17
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奧尼電子立足“音視頻智能終端+AI 推理算力”雙軌發展戰略，加速構建“端側智能+邊緣推理+云端算力”三位一體業務模式。公司先發優勢明顯，業績拐點已現，有望隨著下游需求提升迎來“戴維斯雙擊”。首次覆蓋，給予買入評級。音視頻設備 ODM 廠商，轉型 AI 推理算力提供商。奧尼電子成立于 2005 年，起步于音視頻智能終端的研發、制造與銷售，加速構建“端側智能+邊緣推理+云端算力”三位一體業務模式，提供 Mini PC、AI PC、桌面級 AI 工作站、企業級 AI 推理服務器、算力集群等全棧從硬件到算力服務的云邊端一體化解決方案，致力于成為 AI 推理算力龍頭企業。端側 AI 設備站上風口，奧尼產品矩陣完備。英偉達計劃推出專為旗艦 AI PC 設計的 Arm 架構處理器 RTX Spark，并與微軟、戴爾共同預熱“PC 新時代”，有望推動端側 AI 硬件普及。PC 產業鏈交易邏輯有望從換機周期和 Windows 更新轉向本地智能體算力終端普及。奧尼電子已推出個人 AI 推理工作站 aoniclaw A50/A120/A2000 等產品，算力覆蓋 50 TOPS 至 2070 TFLOPS，適配個人日常 AI 推理及政企信創國產化替代需求。精準卡位 AI 推理賽道，先發優勢突出。AI 算力于 2025 年迎來“訓推拐點”，從訓練驅動轉向推理驅動。OpenClaw 等 AI 智能體加速落地，模型調用與 Token 消耗量大漲。奧尼電子 2026Q1 率先發布集成 OpenClaw 全版本的企業級推理方案，并與沐曦股份達成戰略合作，精準卡位 B 端本地化部署市場，先發優勢顯著。公司近期發布 AI Agent OS 1.0，同步上線 Token 工廠，布局 AI 推理算力全產業鏈，逐步轉型成為 AI 推理算力租賃服務商和 Token 運營商。業績與估值共振，有望迎來“戴維斯雙擊”。公司業績拐點出現在 2025Q3，此后營收持續高增，利潤不斷減虧，2026Q1 已扭虧為盈。且公司 2026 年股權激勵計劃（草案）設置的公司層面的業績考核目標較高，彰顯公司發展信心。隨著未來 AI PC 普及率增加、AI 推理算力需求持續提升，公司產能規模擴張有望帶動業績繼續成長。我們預計 2026-2028 年公司營收分別為 19.4/38.3/57.1 億元，歸母凈利 1.5/3.7/8.1 億元，PE 分別為 54.7/22.0/10.0 倍。AI 推理算力賽道市場廣闊，公司有望憑借產品先發優勢脫穎而出。且公司業績拐點已經出現，較高股權激勵目標彰顯公司發展信心。首次覆蓋，給予買入評級。