金屬與材料行業(yè)研究周報：宏觀預期反復，金屬在分化中再定價.pdf

本文對2026年第29周金屬與材料行業(yè)進行了全面回顧與分析。貴金屬市場方面，受美聯(lián)儲偏謹慎的會議紀要及美國就業(yè)數據韌性影響，金價短期承壓，但央行持續(xù)購金及中東地緣政治風險提供了中長期支撐，預計金銀價格將圍繞宏觀政策與地緣消息寬幅震蕩。

基本金屬市場中，銅價因社會庫存大幅去化、現貨升水創(chuàng)年內新高而重心上移，基本面強勁抵消了宏觀利空；鋁價則因庫存去化及電解鋁理論成本下降、利潤增加而維持震蕩向上走勢。

能源金屬方面，受江西礦端復產預期增強及津巴布韋鋰精礦到港影響，供給預期擾動加劇，導致碳酸鋰與氫氧化鋰價格重心下移，市場維持震蕩格局。鈷與鎳市場同樣受淡季及供應擾動影響，呈現震蕩下跌或區(qū)間震蕩態(tài)勢。

稀土與小金屬市場中，中重稀土價格重啟漲勢，氧化鏑與氧化鋱漲幅明顯，供給側偏緊及兩用物項管制重塑全球供需格局，利好上游供給重塑邏輯。鎢市場短期受傳統(tǒng)消費淡季壓制，交易氛圍冷清，但中長期在配額縮減及新興需求驅動下，價格中樞有望抬升。整體而言，金屬市場在宏觀預期反復中呈現分化再定價特征。