嘉立創(chuàng)-001232-投資價(jià)值研究報(bào)告：稀缺的硬件創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施平臺，多業(yè)務(wù)協(xié)同打開成長空間.pdf
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本報(bào)告為嘉立創(chuàng)（001232）的新股投資價(jià)值研究報(bào)告。公司定位為稀缺的硬件創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施平臺，構(gòu)建了“工業(yè)軟件+PCB制造+電子元器件+PCBA+機(jī)械加工”的一站式產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，服務(wù)于全球工程師及中小硬件客戶的長尾研發(fā)需求。
財(cái)務(wù)預(yù)測方面，預(yù)計(jì)2026-2028年公司分別實(shí)現(xiàn)營收138.72/165.59/187.58億元，對應(yīng)增速分別為35.6%/19.4%/13.3%；預(yù)計(jì)分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤14.56/16.21/21.79億元，對應(yīng)增速分別為11.4%/11.3%/34.5%。
估值方面，采用相對估值和絕對估值法，選取兩者交集作為遠(yuǎn)期整體公允價(jià)值區(qū)間，即385.73-430.86億元。按發(fā)行后總股本計(jì)算，對應(yīng)每股公允價(jià)值區(qū)間為69.43-77.55元，對應(yīng)2026年預(yù)計(jì)歸母凈利潤的P/E區(qū)間為26.50-29.60倍。
業(yè)務(wù)分析顯示，PCB業(yè)務(wù)向高多層板升級，募投項(xiàng)目將提升產(chǎn)能和盈利質(zhì)量；電子元器件業(yè)務(wù)受益于半導(dǎo)體周期回暖及長尾BOM需求，通過現(xiàn)貨模式和智能倉儲強(qiáng)化供應(yīng)鏈；PCBA及機(jī)械業(yè)務(wù)通過客戶協(xié)同轉(zhuǎn)化，成為新的增長極。報(bào)告同時(shí)提示了原材料價(jià)格波動、存貨減值、業(yè)績增速放緩等風(fēng)險(xiǎn)。
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