交運行業2026年中期投資策略：靜待地緣沖突化解，航空航運需求釋放.pdf

上傳者：D***
時間：2026/07/15
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本文是西南證券研究院發布的2026年中期交通運輸行業投資策略報告，主題為“靜待地緣沖突化解，航空航運需求釋放”。報告首先回顧了2026年上半年交運行業表現，指出中信交運指數跑輸滬深300，子板塊分化明顯，航運領漲，機場領跌。隨后，報告分別對航空、公路、油運、干散貨四個子板塊進行了詳細分析。航空板塊方面，上半年民航旅客運輸量保持增長，客座率維持高位，但受油價上漲影響，二季度國際航線恢復率下滑。預計下半年油價中樞回落，將緩解航司成本壓力，帶動航線恢復率上行，建議關注渤海租賃。公路板塊方面，貨運量穩健增長，客運展現韌性，行業進入存量優化階段，數智擴能成為高速公路改造的必要手段。油運板塊方面，受美伊沖突影響，石油庫存快速下降，補庫需求旺盛，運價中樞上移，供給端老齡化及制裁加劇有效供給收縮，建議關注招商輪船。干散貨板塊方面，供需收緊支撐運價中樞上移，中國需求仍是核心變量，西非及幾內亞鐵礦供應放量推升噸海里需求，建議關注海通發展。最后，報告提示了宏觀經濟波動、燃油價格波動、運價上漲不及預期及匯率風險。