算力租賃行業(yè)深度：算力租賃，供需兩旺下迎來估值重估.pdf
- 上傳者：K********
- 時間：2026/07/15
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本報告深度解析算力租賃行業(yè)在供需兩旺背景下的發(fā)展現(xiàn)狀與投資邏輯。算力產(chǎn)業(yè)鏈分為上中下游，算力租賃處于中游，以“算力即服務(wù)（CaaS）”為核心，連接上游硬件與下游應(yīng)用。行業(yè)護(hù)城河在于拿卡與融資能力、交付與運(yùn)維能力、合同與回款結(jié)構(gòu)、成本與PUE及合規(guī)風(fēng)控。
當(dāng)前行業(yè)呈現(xiàn)供需兩旺、量價齊升態(tài)勢。國際數(shù)據(jù)顯示，英偉達(dá)Blackwell及H100等高端GPU租賃價格大幅上漲。國內(nèi)高端算力需求持續(xù)緊張，互聯(lián)網(wǎng)客戶為核心需求群體，部分企業(yè)已進(jìn)入實質(zhì)性計費(fèi)階段，商業(yè)閉環(huán)形成。全球四大云廠商資本開支加速，預(yù)計2027年合計規(guī)模顯著增長，為行業(yè)提供強(qiáng)勁需求支撐。
中美算力租賃模式存在差異：美國偏向純AI云平臺+大客戶長約+高杠桿擴(kuò)張，客戶集中度高；中國偏向資源撮合、轉(zhuǎn)租、項目制及集成服務(wù)混合，業(yè)務(wù)形態(tài)更多元。行業(yè)面臨美國芯片出口政策擾動、盈利預(yù)測證偽、同質(zhì)化競爭等風(fēng)險，但高景氣度未變。建議關(guān)注協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、宏景科技、利通電子等龍頭，以及行云科技、杰創(chuàng)智能等轉(zhuǎn)型企業(yè)，看好Q2-Q3業(yè)績與資產(chǎn)擴(kuò)張帶來的估值重估機(jī)會。
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