非銀金融行業(yè)公募規(guī)模擴(kuò)張：高銳度與工具化——中國(guó)機(jī)構(gòu)配置手冊(cè)（2026版）之公募基金篇.pdf
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本文是國(guó)信證券于2026年7月14日發(fā)布的關(guān)于中國(guó)公募基金行業(yè)的深度研究報(bào)告。報(bào)告指出，截至2026年5月底，我國(guó)公募基金總規(guī)模達(dá)到39.48萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高，但結(jié)構(gòu)上貨幣基金和債券基金占比大，權(quán)益基金相對(duì)較小。在低利率環(huán)境和科技行情驅(qū)動(dòng)下，居民存款搬家趨勢(shì)明顯，科技賽道基金和“固收+”產(chǎn)品成為規(guī)模增長(zhǎng)核心動(dòng)力，呈現(xiàn)“得銳度者得天下”的特征。報(bào)告分析了在《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》監(jiān)管框架下，公募基金行業(yè)呈現(xiàn)出的“高銳度”與“工具化”兩條差異化發(fā)展路徑。高銳度路線聚焦主動(dòng)管理與彈性收益，需構(gòu)建深度投研文化和高激勵(lì)；工具化路線側(cè)重被動(dòng)指數(shù)與低成本，需巨額固定投入和極致成本控制。報(bào)告對(duì)比了貝萊德、富達(dá)等海外機(jī)構(gòu)以及永贏基金、南方東英等國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的實(shí)踐，總結(jié)了不同模式的成功要素。最后，報(bào)告強(qiáng)調(diào)了監(jiān)管政策對(duì)行業(yè)的影響，包括浮動(dòng)費(fèi)率、長(zhǎng)周期考核等，旨在引導(dǎo)行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
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