2026港股&海外大類資產中期策略：位置決定敘事，趨勢錨定景氣.pdf
- 上傳者：小**
- 時間：2026/07/13
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本報告為廣發證券2026年中期港股及海外大類資產策略報告，核心觀點為“位置決定敘事，趨勢錨定景氣”。全球宏觀方面，經濟名義韌性猶存，但通脹、能源價格、地緣沖突及金融條件收緊推升不確定性，全球流動性寬松周期或已尾聲，海外資產定價轉向滯脹約束下的鷹派再定價。港股方面，面臨產業資本、外資、南向資金三重抽離壓力，新舊動能切換期盈利缺乏彈性，流動性主導行情。7月中旬后限售股解禁壓力或階段性緩解，疊加海外加息預期可能后移，7-9月或現階段性反彈窗口，但難有持續性反轉，行情特征為超跌反彈、來得快去得快。大類資產方面，呈現AI資產強、傳統資產受流動性約束的分化。美股在AI景氣支撐下高增長高波動，債券受加息預期擾動，美元強勢，黃金承壓，工業金屬具韌性。配置建議關注EPS與產業趨勢，警惕地緣、通脹及AI業績兌現風險。
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