投資策略·固定收益2026年第六期：債海觀潮，大勢研判，債市風險和機遇共存.pdf

本報告為2026年第六期固定收益投資策略報告，標題為《債海觀潮，大勢研判，債市風險和機遇共存》。報告首先回顧了2026年6月債券市場表現，指出短期限利率債收益率下行，短期限信用利差走闊，長期限信用債收益率下行且利差收窄。資金面延續寬松，央行公開市場凈回籠，MLF凈投放2000億，政策利率不變。

其次，報告分析了海內外基本面。海外方面，美國新增就業下滑，CPI通脹反彈，歐洲和日本經濟景氣回升。國內方面，5月經濟運行總體平穩，供給端保持韌性，但需求端修復不足，供需結構分化加劇。5月GDP同比增速約為4.4%，低于政府目標區間下限，內需疲弱是主要制約。高頻經濟活動指數回落，指向經濟增長動能放緩。

報告還解讀了“十五五”規劃，強調產業轉型升級的重要性，指出新舊動能量級差距收斂，部分產業已具備支柱優勢，未來產業如半導體、人形機器人等前景廣闊。深圳作為產業科技創新中心，在“20+8”產業集群布局上成效顯著。

最后，報告進行大勢研判，認為國內經濟下行壓力加大，政策托底必要性增加，中東地緣沖突結束使輸入性通脹影響趨弱。債市迎來配置機會，10年期國債利率向下突破前低可能性增加。同時提示了川普態度多變、財政政策超預期等風險點，以及內需改善動能趨弱、就業修復不及預期等潛在風險。