農(nóng)林牧漁行業(yè)農(nóng)產(chǎn)品研究跟蹤系列報(bào)告（212）：生豬政策調(diào)控穩(wěn)步推進(jìn)，看好肉牛與原奶周期共振反轉(zhuǎn).pdf

本報(bào)告為2026年7月農(nóng)林牧漁行業(yè)周報(bào)，核心觀(guān)點(diǎn)為掘金牧業(yè)景氣大周期，把握養(yǎng)殖龍頭估值切換。報(bào)告指出肉牛及原奶行業(yè)有望迎來(lái)周期共振反轉(zhuǎn)，生豬行業(yè)在政策調(diào)控與市場(chǎng)化去產(chǎn)能共振下盈利有望托底，禽類(lèi)供給波動(dòng)有限有望隨需求復(fù)蘇，飼料及寵物行業(yè)具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯。

生豬方面，行業(yè)持續(xù)深度虧損，但官方產(chǎn)能調(diào)控穩(wěn)步推進(jìn)，能繁母豬存欄降至正常保有量附近，市場(chǎng)化去產(chǎn)能加速，頭部企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)凸顯，現(xiàn)金流有望好轉(zhuǎn)。白雞供給小幅增加，中長(zhǎng)期消費(fèi)抬升；黃雞供給維持底部，有望率先受益內(nèi)需改善；雞蛋中期供給壓力仍大，短期價(jià)格震蕩。

肉牛方面，新一輪牛價(jià)上漲開(kāi)啟，受?chē)?guó)內(nèi)供給擴(kuò)張及進(jìn)口沖擊影響，此前價(jià)格長(zhǎng)期下跌，但近期產(chǎn)能去化加速，且商務(wù)部對(duì)進(jìn)口牛肉實(shí)施保障措施，限制低價(jià)進(jìn)口，國(guó)內(nèi)肉牛周期有望迎來(lái)拐點(diǎn)。原奶方面，奶牛去化有望延續(xù)，行業(yè)普遍現(xiàn)金虧損，原奶價(jià)格或迎向上拐點(diǎn)。

飼料及大宗農(nóng)產(chǎn)品方面，豆粕估值處于歷史低位，關(guān)注天氣及貿(mào)易端催化；玉米底部支撐較強(qiáng)，中長(zhǎng)期供需平衡表收縮；白糖短期供需寬松，關(guān)注全球天氣及原油價(jià)格；橡膠中期看好景氣向上；棕櫚油短期供需雙弱，中長(zhǎng)期關(guān)注政策支撐；棉花關(guān)注天氣擾動(dòng)及需求修復(fù)；紅棗短期維持偏弱。