農林牧漁行業農產品研究跟蹤系列報告（212）：生豬政策調控穩步推進，看好肉牛與原奶周期共振反轉.pdf

本報告為2026年7月農林牧漁行業周報，核心觀點為掘金牧業景氣大周期，把握養殖龍頭估值切換。報告指出肉牛及原奶行業有望迎來周期共振反轉，生豬行業在政策調控與市場化去產能共振下盈利有望托底，禽類供給波動有限有望隨需求復蘇，飼料及寵物行業具備長期成長邏輯。

生豬方面，行業持續深度虧損，但官方產能調控穩步推進，能繁母豬存欄降至正常保有量附近，市場化去產能加速，頭部企業成本優勢凸顯，現金流有望好轉。白雞供給小幅增加，中長期消費抬升；黃雞供給維持底部，有望率先受益內需改善；雞蛋中期供給壓力仍大，短期價格震蕩。

肉牛方面，新一輪牛價上漲開啟，受國內供給擴張及進口沖擊影響，此前價格長期下跌，但近期產能去化加速，且商務部對進口牛肉實施保障措施，限制低價進口，國內肉牛周期有望迎來拐點。原奶方面，奶牛去化有望延續，行業普遍現金虧損，原奶價格或迎向上拐點。

飼料及大宗農產品方面，豆粕估值處于歷史低位，關注天氣及貿易端催化；玉米底部支撐較強，中長期供需平衡表收縮；白糖短期供需寬松，關注全球天氣及原油價格；橡膠中期看好景氣向上；棕櫚油短期供需雙弱，中長期關注政策支撐；棉花關注天氣擾動及需求修復；紅棗短期維持偏弱。