西測測試-301306-深度報告：商業航天載荷超級工廠，從“檢測切入”走向“一站式服務”.pdf

上傳者：小**
時間：2026/07/11
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本報告深度分析西測測試（301306）從傳統第三方檢測向商業航天“一站式制造+檢測”超級工廠的戰略升級。核心觀點指出，公司直擊行業“研發強、制造弱”及“斷點式采購”痛點，通過整合供應鏈管理、生產制造、檢驗檢測及故障分析，提供從設計驗證到整星交付的全鏈條服務。產業層面，公司聯合三角防務等設立西部航天科技，布局衛星在軌交付全鏈條，并獲雙重戰略投資，深化產業鏈協同。市場層面，公司卡位商業航天規?；l期，受益于國網、千帆等星座組網帶來的訂單放量。財務層面，公司處于戰略投入期，雖短期利潤承壓，但虧損已現邊際收窄，經營性現金流改善，隨著電裝業務產能爬坡及規模效應顯現，業績拐點信號初現。報告給予公司買入評級，看好其作為軍工及商業航天領域“測試+制造”一體化服務商的稀缺價值。