銀輪股份-002126-深度報告：汽車熱管理龍頭，AIDC電力+液冷驅動成長.pdf
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- 時間：2026/07/11
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本報告為銀輪股份深度報告，公司作為國內汽車熱管理龍頭，業務涵蓋汽車零部件、電力能源、數字能源及具身智能四大板塊。2021-2025年，公司營收由78億元增長至157億元，歸母凈利潤由2.2億元增長至9.6億元，保持穩健增長。
報告指出，公司成長動力主要來自AIDC電力與液冷兩大新賽道。在電力能源板塊，AIDC擴張帶動數據中心供電緊缺，燃氣發電機及柴發熱管理需求旺盛，公司獲1.3億美元尾氣排放處理系統項目定點，預計2026-2030年數據中心冷卻系統新增市場規模達608億元。在數字能源板塊，AI芯片功率提升驅動液冷滲透率加速，公司憑借不銹鋼板換技術同源優勢切入CDU及冷板核心供應鏈，并收購深藍股份提升模塊化生產能力；同時，儲能液冷滲透率有望在2026年達到50%，公司已獲多家頭部客戶定點。在汽車熱管理板塊，新能源車滲透率提升帶動單車價值量增長，公司全球產能持續釋放，卡位CO?熱泵系統，鞏固龍頭地位。此外，公司利用熱管理技術復用優勢，布局人形機器人熱管理模組，打開長期成長空間。
盈利預測方面，預計2026-2028年公司營業收入分別為190、229、272億元，歸母凈利潤分別為13、16、18億元，首次覆蓋給予“買入”評級。
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