重卡行業2026年中期投資策略：出口增勢強勁，北美缺電催生新機遇.pdf

本文回顧了2026年上半年重卡行業表現并展望下半年趨勢，同時分析了北美缺電帶來的AIDC電源機遇。2026年1-5月，重卡批發銷量同比增長23.3%，內需受“以舊換新”政策驅動復蘇，出口同比增長40.4%，但結構上對俄出口遇冷，東南亞、非洲等非俄地區成為增長主力。新能源重卡滲透率快速提升至30.5%，柴油重卡占比下行，天然氣重卡保持穩定。

展望2026年下半年，重卡行業進入新一輪上行周期，預計全年批發銷量約120萬輛，出口約40.9萬輛。國四國五置換需求托底內銷，亞非國家出口貢獻核心增量。新能源重卡主導增長，天然氣穩固基本盤。行業競爭格局穩定，頭部企業優勢明顯。

此外，報告指出北美缺電邏輯持續演繹。AI算力增長驅動數據中心電力需求激增，而美國電網老化、并網擁堵及基荷電源退出導致供給彈性弱化。燃氣輪機、燃氣發動機、SOFC及柴油發動機四類技術構建主備電源矩陣適配AIDC需求。其中燃氣輪機因格局優、護城河深被視為王者賽道，燃氣發電機和柴發分別作為過渡主電和備用剛需具備確定性機會。投資建議關注具備“出海+新能源”優勢的龍頭及北美缺電產業鏈相關公司。