喬鋒智能-301603-數控機床領先企業，液冷領域等機床驅動二次成長.pdf

喬鋒智能是國內領先的中高端數控機床裝備提供商，2025年營收24.97億元，同比增長41.88%；歸母凈利潤3.51億元，同比增長71.12%。2026年一季度營收7.25億元，同比增長51.76%；歸母凈利潤1.06億元，同比增長41.98%。公司毛利率和凈利率持續提升，費用管控良好。

全球AI爆發帶動高精度機床需求，日本機床供不應求，國內優質機床企業有望承接外溢訂單。喬鋒智能加速布局液冷新方向，推出ZG10050E系列四主軸鉆攻機和HQT-2000MYS車銑復合中心等專用機床產品，覆蓋液冷板、液冷接頭等核心零部件加工。2026年4月發行11.5億元可轉債，其中9.8億元用于數控裝備和機床擴產，承接液冷加工需求。

公司還前瞻布局人形機器人、航空航天等新興領域。在人形機器人領域，相關加工裝備已進入樣機測試及小批量交付階段；在航空航天領域，高端五軸機床實現小批量銷售。預計2026-2028年歸屬母公司凈利潤分別為6.27/9.90/11.99億元，對應PE27/17/14倍，合理估值155.70-181.65元，首次覆蓋給予“優于大市”評級。