行業比較與配置系列（2026年7月）：哪些領域中報業績有望高增或改善？.pdf

上傳者：A*****
時間：2026/07/06
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本報告為招商證券2026年7月的行業比較與配置系列報告，核心觀點為7月行業配置建議主要圍繞中報業績持續高增或改善的領域展開。宏觀層面，經濟呈現總量邊際走弱、內外溫差拉大、新舊動能持續分化的特征，出口受北美AI高景氣拉動表現強勁，內需修復不足，政府支出力度邊際收緊。外部因子方面，油價中樞高位回落，美聯儲加息大概率落空，科技成長壓制因素緩和。中觀層面，結合中觀景氣、盈利能力、籌碼分布、估值、交易、周期階段和賽道價值等多維度，推薦關注三大方向：一是TMT漲價鏈，包括半導體、元件、通信設備、玻纖、小金屬、金屬新材料、電子化學品等，受益于AI算力需求高增及存儲芯片供需偏緊；二是出口景氣/出海擴張領域，包括電池、自動化設備、工程機械、船舶、風電、地面兵裝、化學制藥等，受益于全球制造業升級及中國設備競爭力提升；三是供需格局改善的資源品，包括工業金屬、能源金屬、煤炭、農化、化學原料、化纖、非金屬材料等，受益于產能出清及新興領域需求放量。此外，非銀（證券）行業因資本市場活躍度回升及政策紅利釋放，也具備較高景氣度。報告還指出，通信設備、自動化設備、光學光電子等估值處于近十年極高位置，需警惕高位擁擠風險；證券、保險、家用電器等估值仍處于歷史中低位，安全邊際充足。