能源化工行業2026年中期策略報告：供需格局重構，布局窗口新啟.pdf

本報告為平安證券發布的2026年中期能源化工行業策略報告，核心觀點為“供需格局重構，布局窗口新啟”。報告詳細分析了美伊沖突對全球能源化工市場的影響及下半年展望。

原油方面，美伊沖突導致中東海灣國家約1000萬桶/日產量受損，霍爾木茲海峽封鎖扭轉了全球原油供應過剩格局，EIA預期2026年全球石油供需缺口顯現。預計下半年布油價格在70-80美元/桶震蕩，難以回歸沖突前低位。

天然氣方面，全球LNG供應由松轉緊，卡塔爾、阿聯酋出口大幅下降，亞洲供應缺口擴大。歐洲庫存低位，供應彈性低。預計下半年歐亞氣價維持在13美元/百萬英熱以上偏高位。

石化化工方面，行業在沖突前已通過聯合減產實現供給收縮，沖突后隨著油價回落及供給去化，景氣周期漸啟。建議關注聚酯化纖鏈、聚氨酯、制冷劑、有機硅等基本面改善、利潤有望走擴的領域。

煤炭方面，動力煤受火電需求增長、煤化工耗煤高增及供給收緊支撐，價格中樞抬升，預計下半年煤價存在階段性突破前高可能。煉焦煤受安全監管升級影響，供給預期縮緊，后市易漲難跌。

投資建議方面，油氣行業關注增儲上產目標明確、海外市場開拓潛力大的資源型企業；石化化工關注供應集中收緊、需求有增量空間的龍頭標的；煤炭行業關注業績回暖、量價表現優異的標的。