寵物行業深度報告：精細化養寵帶動結構升級，龍頭企業堅定構筑品牌壁壘，市占率穩步提升.pdf

上傳者：羅***
時間：2026/07/03
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本報告為寵物行業深度報告，指出寵物行業當前在國內處于快速發展期，在精細化養寵需求持續滲透的背景下，寵物食品產品結構升級趨勢明顯，行業規模穩步擴容。2025年城鎮寵物消費市場規模達3126億元，同比增長4.1%，2020-2025年中國寵物行業市場規模復合年增長率達到8.6%，高于全球寵物行業復合增速。從消費結構來看，犬貓消費是寵物行業核心基本盤，且增速呈現“貓快犬慢”的結構性特征。2025年高端寵物食品市場占比已突破40%，增速顯著高于中低端品類。報告指出，我國在滲透率與高端化方面空間廣闊。2025年我國家庭養寵滲透率僅29%，專業貓糧、狗糧滲透率分別為51.9%、28.8%，高端貓糧、狗糧市占分別為29.4%、33.6%，均低于美日等成熟市場。從年齡分布來看，00后、90后群體是當前寵物經濟的基本盤，在科學養寵理念滲透下，寵物食品行業規模擴容及高端化升級具備長期支撐。 2025年以來，寵物食品板塊股價大幅回調，板塊整體呈現出增收不增利的情況，主要與境外業務毛利率受損及境內業務競爭加劇有關。龍頭企業紛紛發布回購公告，完善長期激勵機制，釋放底部積極信號。國內寵物食品企業正加速從代工出口轉向自主品牌生產，企業持續完善全球化產能布局以對沖關稅影響。處方糧行業標準落地抬升行業準入壁壘，龍頭企業將逐步走出同質化競爭，產品力及品牌溢價優勢將顯著提升。投資建議方面，報告認為寵物食品板塊當前正處于左側布局的窗口期。建議重點關注兩條主線：1）國產替代與國內集中度提升。在進口受限和國產品質持續提升的背景下，龍頭企業積極培育自主品牌、加速拓展國內市場，有望率先受益于行業份額向頭部集中的趨勢。2）海外供應鏈完善與自主品牌出海。建議關注持續加碼自主品牌建設、不斷優化海外產能布局與全球供應鏈能力的龍頭企業。具體標的方面，建議重點關注乖寶寵物和中寵股份。