2026年下半年海外宏觀形勢(shì)展望：地緣緩和下的修復(fù)與分化.pdf

本文基于民銀國(guó)際2026年7月發(fā)布的宏觀策略展望報(bào)告，深入剖析了2026年下半年全球主要經(jīng)濟(jì)體的宏觀形勢(shì)。報(bào)告指出，在地緣政治緩和與能源成本回落的背景下，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)修復(fù)與分化并存的態(tài)勢(shì)。

美國(guó)方面，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生韌性恢復(fù)，消費(fèi)信心修復(fù)與高科技設(shè)備投資成為主要驅(qū)動(dòng)力，但勞動(dòng)力市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性壓力，通脹雖有望見(jiàn)頂回落但仍具黏性。政策層面，特朗普政府采取“內(nèi)病外治”策略，聚焦中期選舉與外部地緣敘事，預(yù)計(jì)301關(guān)稅將落地；美聯(lián)儲(chǔ)在凱文·沃什領(lǐng)導(dǎo)下重回鷹派，基準(zhǔn)路徑下下半年或加息一次。

歐洲方面，受高能源成本沖擊，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難，國(guó)別分化顯著，通脹壓力有望減弱但仍有黏性，歐央行與英央行均保留加息選項(xiàng)以應(yīng)對(duì)潛在的二次通脹風(fēng)險(xiǎn)。

日本方面，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)微弱復(fù)蘇，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)外需強(qiáng)勁，但內(nèi)需內(nèi)生動(dòng)力不足，政府補(bǔ)貼退坡可能推高通脹中樞，日本央行預(yù)計(jì)下半年將實(shí)施一次加息以推進(jìn)貨幣政策正常化。