芯碁微裝-688630-深度報告：直寫光刻設備龍頭，PCB+先進封裝共驅成長.pdf

上傳者：風**
時間：2026/07/03
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芯碁微裝是國內領先的微納直寫光刻設備供應商，以PCB直接成像設備為基本盤，2025年PCB系列產品收入10.8億元，占總營收約76.7%；同時向先進封裝、IC載板、掩膜版等泛半導體場景延伸，2025年泛半導體系列收入2.3億元，占比約16.6%。公司2025年營業收入14.1億元，同比增長47.6%；歸母凈利潤2.9億元，同比增長80.4%。2026年一季度營收5.2億元，同比增長112.5%。

在PCB設備領域，AI算力驅動高端PCB擴產，曝光與鉆孔設備量價齊升。公司PCB LDI設備全球份額第一，2025年市占率18.8%，產品精度與效率比肩海外大廠。同時，公司依托技術與客戶同源優勢，橫向切入激光鉆孔領域，推出CO2激光鉆孔設備。在泛半導體領域，先進封裝直寫光刻設備市場預計2024-2030年復合年增長率約55.1%，公司WLP2000等設備已導入頭部封測客戶；IC載板直寫光刻設備市場預計2025-2030年復合年增長率約13.6%，公司MAS 6P等設備已通過頭部廠商驗收并量產，客戶覆蓋深南電路、興森科技等。

預計公司2026-2028年營收21.7/30.8/40.5億元，同比增速54.4%/41.7%/31.6%；歸母凈利潤5.1/7.5/10.0億元，同比增速76.3%/47.5%/32.8%。公司處于AI算力PCB擴產、半導體設備國產替代雙重成長周期，首次覆蓋給予“增持”評級。