科技的“接力棒”將傳給誰？——2026年7月策略觀點(diǎn).pdf

本報告為光大證券2026年7月策略觀點(diǎn)，核心分析了A股市場的波動特征、盈利主導(dǎo)邏輯、科技板塊輪動規(guī)律及行業(yè)配置建議。

首先，報告指出6月A股波動明顯放大，呈現(xiàn)K型分化，但市場交易活躍，杠桿資金流入，ETF凈流出。其次，強(qiáng)調(diào)今年行情由盈利主導(dǎo)，PPI修復(fù)是核心主線，重塑上市公司盈利結(jié)構(gòu)，上游資源品彈性最大。經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“內(nèi)弱外強(qiáng)”，出口韌性顯著，內(nèi)需待企穩(wěn)。中報季是盈利驗(yàn)證的關(guān)鍵窗口。

在科技板塊方面，報告認(rèn)為近期波動率上行源于估值和外部因素，參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)，科技調(diào)整期間資金向新消費(fèi)、創(chuàng)新藥、商業(yè)航天等低估值成長板塊輪動，調(diào)整后AI仍為主線但重心可能轉(zhuǎn)移。建議關(guān)注出口鏈、資源品及硬科技三條主線。

最后，基于五維行業(yè)比較框架，預(yù)計(jì)7月市場風(fēng)格偏向成長，推薦有色金屬、國防軍工、電力設(shè)備、計(jì)算機(jī)、電子、通信；防御風(fēng)格推薦有色金屬、交通運(yùn)輸、國防軍工、銀行、非銀金融、醫(yī)藥生物。港股維持“杠鈴策略”，防御端高股息，進(jìn)攻端AI與有色。