宏觀經濟：投資“再失速”，開始or尾聲？.pdf
- 上傳者：A*****
- 時間：2026/07/01
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本文分析了2025年下半年以來中國固定資產投資呈現罕見“倒N型”波動的原因及未來展望。2025年下半年投資增速大幅下滑，2026年一季度反彈后4月再度回落。區域上，東部波動早于中西部；行業上，裝備制造等上行，必需消費下行。報告認為，波動主因是到位資金（特別是自籌資金）的“倒N型”波動，受專項債發行節奏（滯后2個月）和企業盈利（滯后1年）影響。此外，項目前置、土地購置費減少及財政補貼規范等因素放大了波動。展望下半年，隨著6月專項債發行加快、化債約束減弱、項目透支效應出清及“六張網”等政策加碼，投資有望在8月后改善。
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