家居用品行業：存量需求激發，行業基本面見底，地產右側后向上彈性大——房地產鏈白皮書，家居篇.pdf

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時間：2026/07/01
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本文是申萬宏源發布的家居行業深度研究報告，核心觀點認為家居行業作為地產后周期行業，正經歷從地產紅利驅動向存量需求激發與多維增長的轉型。報告指出，家居行業需求穩定增長，2025年家具制造業收入超6000億元。行業分為定制家居和成品家居，前者服務屬性重、對新房敏感，后者標準化程度高、受益于存量翻新。當前行業集中度較低，頭部企業通過布局智能家居、多元渠道、存量挖掘及多品類布局整合市場。AI技術賦能家居設計，降低門檻并激發需求。海外復盤顯示，宜得利、漢森、家得寶等企業在地產下行期通過產品、供應鏈、零售能力建設實現逆勢增長。股價復盤表明，地產右側確定后，家居股價具備更高持續性，當前估值處于低位，向上空間大。報告看好顧家家居、索菲亞、歐派家居、慕思股份等頭部企業的估值修復，提示竣工下滑、消費力低迷及政策落地不及預期等風險。