2026年中期A股投資展望：K型走勢成為常態，咬定科技不放松.pdf

上傳者：m****
時間：2026/07/01
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2026年中期A股呈現指數弱分化、行業極致割裂、盈利完全分層的標準K型結構性行情，不存在全面普漲基礎，所有超額收益集中于科技硬制造賽道，傳統經濟板塊持續失血。科創50指數相對上證50有明顯超額收益，創近年半年度最大差值。估值明顯分化，成長指數估值分位達到歷史極值，金融、周期、消費估值仍處于低位。盈利分化加強，科創50盈利增速爆發性增長，遠超上證50凈利潤增速，盈利剪刀差持續走闊。宏觀經濟呈現K型復蘇，新動能強勁，傳統內需疲弱。AI產業鏈以資本密集型模式為主，帶動就業效應低于傳統產業，傳統內需持續疲弱。K型經濟是技術革命導入期的階段性分化狀態，當前最有可能的是長期溫和K型分化，間歇性波動，不會走向極端M型，也不會快速收斂。 2024年至今的科技行情徹底實現全局性重構的產業格局，擺脫了“短周期、高泡沫、弱兌現、窄賽道”的歷史桎梏，完成從“題材預期炒作”向“硬核業績兌現、產業周期共振”的根本性切換。本輪行情是全球技術革命、產業資本擴張、國內政策落地、供應鏈重構、國產替代突破五大長周期維度深度共振的結果。全球AI算力資本開支超級擴張，2022-2028年硬件長景氣完全確立。需求端從單一終端迭代到全球產業范式革命，盈利端從預期炒作到逐季高增、持續兌現。資本開支從國內單一驅動到全球共振擴張，周期屬性從3年短周期到4年長景氣超級周期。投資策略上，2026年下半年依然堅定看好AI為代表的科技股作為行情核心主線地位。科技股上漲趨勢未變，中周期來看，缺口真正出現平衡可能要到兩年以后。下半年上證指數有望沖擊4500點。從估值體系來看，資源向新質生產力傾斜，資金長期遷移催生全新定價邏輯。資產配置以彈性為主，紅利為輔。重點關注AI算力、半導體設備及材料、商業航天、機器人等核心賽道。