保利置業集團-0119.HK-二十載穩耕拓局，核心城煥新土儲——保利置業集團深度覆蓋報告.pdf

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時間：2026/06/30
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保利置業集團作為中國保利集團地產主業的重要柱石，憑借央企信用優勢，在行業調整期展現出較強的經營韌性。公司深耕地產行業二十載，形成房地產開發、城市綜合投資運營、物業服務及商旅酒店管理等多元業務板塊。銷售方面，2025年銷售額逆勢提升至行業第15名，高度聚焦一二線核心城市群，長三角及珠三角占比超六成，銷售均價行業領先。投資策略上，公司堅持積極補貨，平均拿地強度行業靠前，且布局從郊區向核心主城區進階，以上海、深圳為例，項目獲取區位顯著向核心區集中，旨在煥新土儲結構。財務方面，公司資本結構穩健，三道紅線居“綠檔”，融資成本下行至2.86%。運營效率在重點房企中處于靠前水平，2022年后明顯改善。盡管面臨合同負債下降及存貨減值壓力，但依托央企稟賦、聚焦主城熱地及土儲結構優化，公司運營效率有望邊際改善，估值具備修復彈性。